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bifa88官网|囚徒wingying|纺织服饰行业周报 · 纺织服饰行业：国产

　　国产体育品牌发布2025年业绩ღ★。2025年安踏体育ღ★、李宁ღ★、特步国际ღ★、361度分别实现营业收入802.19/295.98/141.51/111.46亿元ღ★，同比+13.3%/+3.22%/+4.23%/+10.64%ღ★，国产体育龙头公司全年收入增速有所放缓ღ★，主要系大众运动品牌增速下降所致ღ★。但国产体育服饰仍差异化的打开新增长空间ღ★。安踏体育户外运动旗下品牌迪桑特和可隆仍维持较高增长ღ★，特步国际旗下新品牌索康尼全年营收实现30.8%增长囚徒wingyingღ★，361度新品牌ONEWAY开始布局ღ★，在传统大众运动领域规模趋于饱和的同时ღ★，积极开拓新运动赛道扩展收入规模bifa88官网ღ★。毛利率方面bf88必全站登入ღ★，ღ★，2025年安踏主品牌/李宁/特步主品牌/361度毛利率分别同比-0.9pct/-0.4pct/-0.6pct/持平ღ★，显示出25年全年大众运动终端动销面临一定压力ღ★，整体折扣有所扩大ღ★。2025全年安踏体育/李宁/特步国际/361度净利润分别同比-12.9%/-2.56%/+10.75%/+13.95%ღ★。除李宁外ღ★，三家体育公司净利率均有所提升ღ★，提升主要来自费用率改善和新品牌盈利弹性增长所致ღ★。李宁净利率筑底ღ★，2026年是奥运年ღ★，李宁费用率仍面临一次性投入压力ღ★，但预期27/28年会有较大的改善空间ღ★。

　　大众运动品牌面临的市场环境将从过去增量竞争逐渐过渡到饱和竞争ღ★。安踏体育通过不同结构类型门店打通不同商圈消费群体ღ★，打造差异化零售体系ღ★。李宁则通过加大产品技术迭代ღ★，发力跑步产品7790cnm必发集团ღ★，ღ★，同时篮球ღ★、时尚等产品线调整接近尾声ღ★，预期市场份额开始转升ღ★。特步国际通过渠道DTC转型和加码跑步赛道继续夯实专业跑步领域市场地位ღ★，361度则继续打造极致性价比产品ღ★，发力新零售渠道ღ★，继续保持稳健增长ღ★。在大众品牌发力的同时ღ★，新品牌仍是长远发展的基础ღ★，安踏体育/特步国际/361度在新品牌建设上仍具看点囚徒wingyingღ★。

　　本周行情回顾ღ★：本周（3.23-3.27日）上证指数跌幅为1.09%ღ★，深证成指跌幅为0.76%ღ★，沪深300跌幅为1.41%ღ★，创业板指跌幅为1.68%ღ★。纺织服饰行业涨幅为1.18%ღ★，其中ღ★，纺织制造子行业涨幅为1.03%ღ★，服装家纺子行业涨幅为1.33%ღ★，饰品子行业涨幅为1.01%ღ★。

　　原材料方面ღ★，本周棉价上涨必发bifaღ★。ღ★，羊毛价格下跌ღ★：截至2026年3月27日ღ★，中国棉花价格指数:CCIndex:3128B为16814元/吨ღ★，较上周上涨165元/吨ღ★，近一月上涨485元/吨囚徒wingyingღ★，较年初上涨1258元/吨ღ★；AWEX东部市场指数(澳元)为1724澳分/公斤ღ★，较上周下跌27澳分/公斤ღ★，近一月上涨31澳分/公斤ღ★，较年初上涨183澳分/公斤bifa88官网ღ★。

　　投资建议ღ★：聚焦高景气专业运动及户外赛道ღ★，建议关注安踏体育ღ★、李宁ღ★、特步国际ღ★、361度ღ★。纺织制造方面ღ★，建议关注新澳股份ღ★、台华新材ღ★、伟星股份ღ★、开润股份ღ★、申洲国际ღ★。下游品牌建议关注具备红利属性bifa88官网ღ★。必发bf88唯一官网登录ღ★，ღ★、又兼业绩稳健的高股息ღ★、低估值标的ღ★：海澜之家bifa88官网ღ★、比音勒芬ღ★、罗莱生活ღ★、富安娜ღ★。

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